閱: 由心入錢

作者: 止凡

作者是香港的知名blogger, 此書是止凡第七本著作. 在圖書館發現有多本止凡先生的書, 一時間花多眼亂, 拿了幾本, 打開目錄, 發覺由心入錢的內容我最有興趣, 而出版日期也近, 於是就借回來看.

此書十分適合在看了第N本的"價值投資", "巴菲特什麼什麼" 之類的書之後再看. 把桌上的理論抹一抹, 再決定放什麼上去.

有說股東要有老闆思維, 但畢竟股東就是股東, 當中的分別還是必須留意. 尤其在港股市場, 鬼魅魍魎特別多.

現實上, 上市公司並不盡然是為了股東爭取回報.

公司可以為了員工生計, 做生意但求打個和

公司可以為了取得銀行信貸, 做大營業額, 犧牲回報, 資金發展的其他業務

公司可以坐擁現金不派息, 不發展

公司可以在PB低時私有化, 割韭菜

公司上市就是公司的終點, 套現股權轉手走人

公司可以公器私用, 如用公司錢貴租自己物業, 以炒起物業價格, 脫手後再退租

還有有些公司根本就是來做數騙錢的

上面這些書中全部都有實例

小股東之路, 崎嶇坎坷. 止凡舉的例子光是讀起來就是一頁又一頁的血淚. 要是不幸置身其中想必更為唏噓.

單憑財報而沒了解公司和行業固然不行, 以量化的"價值投資"方法選股 (指ROE, ROA 之類的指標), 選出來的股票要再考量價值投資適不適用, 不能硬套. 如週期股, 如財技股

止凡提出了管理層是考慮公司的一環. 這點我十分同意. 在其他的價投書籍反而比較少提及.

二流的管理人就是抓著KPI做目標, 把錢派出去, 跟投資者皆大歡喜幾年之後才發現cut cost太多,人才流失, 研發跟不上去. 到時才發現管理層早就拿了bonus拍拍屁股走人, 遺下一個爛攤子

公司由實幹實做的企業家掌舵很重要, 但是無可量化

管理層的反例止凡提到思捷, 瑞安, 華懋, 東亞銀行, 無線等. 

我就想到Steve Jobs, Tim Cook, 蘇媽, 老王, Jeff Bezos, Elon Musk. 無論市場競爭再怎麼激烈, 他們總是會超越重重難關, 突破想像. 什麼護城河? 可笑. 他們就是領軍的大將, 殺出血路的人中之龍. 這種押在管理層上的想法我得承認是浪漫的, 看到的都是倖存者的偏差. 現實中的確有些靜靜地贏的生意. 浪漫和麵包要平衡. 

書後面還有不少的公司例子去分析生意模式, 薄利多銷零售業, 重資產飛機出租業, 特許經營業(迪士尼, 麥當奴, 7-11), 銀行業(內銀,渣打,匯豐), 保險業等等. 值得細閱, 隔一段時間再閱.