2020年12月28日 星期一

總經

總經 (Macroeconomics, 總體經濟學) 香港多叫宏觀經濟學

寫的時候總覺得自己在寫阿媽係女人的東西,   叫總經真是貼切, 總是在唸經, 呶呶不休, 就是總經.

==================總經的分界線==================

要不是耶和華降臨地球或者有什麼異世界穿越裝置可以普及使用, 2000~2030年應該是人類文明變化最大的時代了, 而且以後都不會有這量級的改變了

在不久之前, 生活很簡單. 唸完中學(甚至小學)就可以出來做事了, 在工廠打工, 營營役役,多勞多得. 再久一點之前, 多生幾個5,6歲的孩子做點農活, 餵雞, 挑水, 人多一點就能多種一點田, 子女不是負擔而是家庭的生產力, 所以生的多才是正常. 教育? 不是文盲就很好了.

 

時至今日, 唸完大學只是基本. 小朋友23,琴棋書畫, 最好海外留學才能在社會立足.

父母愛惜子女, 不想子女辛苦; 社會風氣不屑做體力活

 

這種瘋狂的教育膨脹真正的理由是

 

體力的工作要面對被機械取代的風險

 

沒人再入行當鞋匠了, 不是真的有個會修鞋的AI 機械人, 而是因為大家有錢了, 爛了就買新, 省的再修. 更準確的說, 是因為全球化, 機械化, 做鞋的成本一直在降, 而人工一直在升, 此消彼長. 修鞋的收入永遠被買新的選項壓制, 要是用鞋的一半的價錢修那誰會修. 這情景還只是間接的推擠.

而現在就是直接的推擠, QC, 裝配都可以給AI / 機械人做了, 做不做就只是工人成本和自動化成本的差距問題. 之後就是無人駕駛, 完全是傾全世界之力在做. 把司機淘汰掉對人類是一個極之痛苦的過程, 駕駛是一種相對輕鬆而收入不錯的工作. 也養活了很多相關產業. 十多年後, 燃油車和司機都淘汰了, 加油站也沒了, 車房需求也一定大幅萎縮. 勞動力無處容身. 那時候food panda 大概都是自動送了.

再後面的情況我足足寫了3次都不滿意. 就此作罷. 想太多不如專心近十年的情景


2020年12月19日 星期六

再一口Intel的棺材釘

7月26日
最近的操作
7月28日
把獅子喚醒

半年前曾經認為Intel 會有一個奮發. 半年過去, 我終於決定為Intel宣佈死刑, 很幸運的在Microsoft在打算做in house chip的新聞前一天把SP和最後的正股放了
Microsoft planning in-house server chips, sinking Intel shares - Bloomberg

回想起來, 之前買入Intc是最為違反我"購入為社會創造價值的公司" 的宗旨, 純粹就是賭Intel 的護城河給予它足夠時間重新上路的機會(賭的報應, 輸的焦頭爛額)

半年就是科技產業的永遠. Apple 隱忍不發十多年, M1打了第一槍. MS 自Windows RT的屢敗屢試也不是今天的事. 天下苦秦久矣, 護城河已經捱了近十年, 終於捱不下去. x86的城堡沒被攻破, 但也沒進攻, 手機全用ARM的情況根本是四面楚歌.(想起來根本就是進擊的巨人劇情, 死守一方, 最後外面的世界早晚也是會來踢爆你那面牆)


Intel Corporation's (INTC) Management Presents at UBS Global TMT Conference (Transcript)

99%內容都是垃圾, 除了一點

the IDM business model and being an IDM has been a core of our business model at Intel forever, and it's a core part of who we are and what we do. And we've made it clear that, hey, we intend to be an IDM as we go forward and invest in leadership process technology.

確認死抱IDM, 的確是Intel現在唯一可行的路(要轉TSM也沒產能) 

Intel到底怎麼了?找台積電代工一切早有跡可循

要賭一個絕地大反擊不如在這個瘋市買別的, ARKK, ARKG, TAN, 甚至IPO嬴面都大好多

還有最後一句 - 睇淡不做淡


2020年12月15日 星期二

對價值投資的懺悔 (下)

抱歉最近轉了工, 加上開了原神. 拖著的下半篇一直沒時間寫.

上文寫的蝕錢不重要”, 其實是運營生意前期投資的負現金流情況

前些時候朋友有意攪生意, 但不知攪什麼好, 想找我一起做. 本以為係得閒飲茶之類的套話, 說了一次之後, 久不久又提一次, 好像是認真了. 我認為他是一個可靠的夥伴, 就認真的一點想.

做了點資料搜集, 把前期投資算了一算, 再計一下收入, 考慮到我們的能力, 回報還算是可以拿出來見人, 就是前期投資的金額 太大我一個人拿不出來.

 

為了說服他加入, 我做了一個excel, 我必須提出一個足夠有吸引力的方案

 

他問這問那, 一整個興致缺缺

天哪,你初時那些生意的idea比我那個更不可行了好不好

? 啊啊??

啊啊~

!

這就是當股東最風光的時候了, 為了得到股東的投資而要忍受百般的留難

2020年10月24日 星期六

對價值投資的懺悔

對於價值投資, 我是相信的

有什麼股"抵買" 這個資訊從不會欠缺. 畢竟寫財經的人還是要吃飯的, 也有好些古道熱腸的blogger分享. 看完你再自已考慮考慮.

問題是: 股價低於價值的時候, 什麼時候才釋放價值

不知道, 要等. 

要等多久? 不知道

就好像等火山爆發一樣.

而且要是爆的不夠, 連QQQ都追不上不就白等? 

流通量低的股票還可以低價私有化, 憑什麼大股東要跟你分享利潤? 傻的嗎?

股東可以有老闆的思維, 但始終你不是老闆, 你最多就是坐在副駕駛座上. 不, 更準確一點, 你是小股東的話, 如老闆是飛機師, 你就只是坐在economy 上而已.

半年一次的年報就跟飛機師有時心情好叫你望一望左邊是富士山一樣. 老闆知道的東西比你多太多. 估值是一門學問,也是一門藝術

當然大家都知道我數學差的可憐, 相信價值投資是一件事, 做不做的出來是另一回事

想當然是做不到

股市作為一個資本市場的遊戲什麼時候是股東最風光的時候? 

公司欠錢的時候

老闆要跟你交代公司的發展, 好使你繼續買他的股票支持他的營運.

傲慢如Elon Musk 也要浪費寶貴的時間應酬那班股佬

也就是說, 

公司還在蝕錢的時候

其實公司蝕錢沒什麼可怕, 下文再續


2020年10月10日 星期六

這世間就是一個滑稽的舞台

這篇題目8月就立了, 一直拖到現在

出自漫畫Act Age 的一句台詞.

Act age 本身劇情就是現代版玻璃面具就算了, 畢竟連劣化版Jojo的鬼滅之刃都可以大紅特紅了, 也不差一套. 要求十來歲的年輕人看幾十年前的漫畫也是強人所難. 最少Act age 是個正能量的上進故事,給年青人看沒什麼問題. (ps 方法演技真的不要亂學, 學出精神病太容易)

哪想到一個勵志故事的"原作"竟然是一個猥褻女中學生的慣犯, 年僅22的作畫宇佐崎代就躺著中槍, 整個連載就沒了, 那可是一個動畫, 舞台劇, 劇集都如箭在弦的大project. 那可是一個天才漫畫家的出道作, 一炮而紅的機會. 那可是這輩子都可能再也沒有的機會. 這個由希望轉成絕望的高度要是寫成小說也太沒真實感

one hit wonder 的漫畫家的例子實在太多, 為了不用冒下一套紅不起的風險, 大多能拖就拖. 強如和月伸宏, 浪客劍心完結後也就是載浮載沉, 要在17年後啃老再畫浪客劍心

這世間就是一個滑稽的舞台

這世間就是一個滑稽的舞台

原神Project 被各方圍剿, 遊戲抄襲問題, 私穩問題, 言論審查問題. 基本上就是一面倒的負評. 結果? 首週收入約6000萬美元. 一代名作Nier Automata 3年也才賣了400萬片, 當成原價40USD在算才16000收入. 人家首週就有1/3了. 什麼原創性, 劇情深度, 全都餵狗了.

這世間就是一個滑稽的舞台

場上的人無論演的多滑稽, 你也只能陪著他們演

而且沒有出來喊"卡"的導演

你也只能陪著他們演



2020年10月4日 星期日

印度富豪傳說 4

Reliance 作為一個綜合企業, 其業務以包羅萬有形容絕不過份, 本業石油化工在可見的將來只會收縮, 而集團很進取的投入新經濟業務, 基本的5G, 電商, 電視, 線下的零售有電器, 服裝, 超級市場等等. 整個印度都是Reliance的足跡.

Mukesh Ambani 在家族糾紛中獲得最後勝利, 而Mukesh Ambani 的人脈, Reliance的規模, 在印度應該所向披靡, 然而, 更大的威脅在自地球的另一邊. Amazon, FB, Walmart, Google 全部都對印度市場有莫大興趣. 以本傷人他們還是老大哥中老大哥

然而, 印度政府對外資的入侵十分有戒心. 總是希望扶植印度的企業而不想被外資壟斷, 有意無意間留難這些外資buy time. 而Reliance 乘著這個agenda 搶攻

If you can't beat them, join them. FB, GOOG 就投資在Reliance身上. 至此, 我認為Reliance 前路再無競爭, Mukesh Ambani 有企業家的精神而不會滿足怠惰, 甚至我認為他是一個賺錢之餘有心促進印度進化的大商賈

印度富豪傳說系列告一段落

Reference

印度股市大漲的單一最大推手 亞洲首富旗下信實工業6個月漲164%

亞馬遜等美企搶灘遇阻?印度信實工業半年吸金逾200億美元

2020年10月2日 星期五

期權Short Put 平倉

由對期權零認識, 慢慢學習, 到現在操作了十個月後, 可以寫一點經驗之談

期權最初是從皮老闆的youtube學的(已關), 之後加入了Alex Mok 在FB的美股期權入門教學群組(已private, 亦停止了更新) 所以新手要入門的話我真的沒什麼親身的經驗可以介紹. 

以下基於SP 作討論

做SP, 收了權金, 到期不跌穿行使價的話就袋袋平安. 穿了就接貨. (Roll 倉什麼的不懂, 沒意見, 只是買了就應該有接的準備, 所以roll 本來就不是一個應該出現的選項)

我一直有個操作上的疑問就是應不應該把SP持有到到期日. 持有到到期日, 好處就是

  • 賺到盡
  • 省下平倉手續費

實際操作之下, 發現(應該說是親身體會)了2個主要弊處. 

波動減少, 損失時間的機會成本
價外期權價格到臨近到期時雖然價格會下跌, 但波動越來越小. 要是正股沒什麼波幅, 期權到期日前一個月已經可以跌到只剩一兩毫. 到那時想早點要平倉也不容易, 因為沒太多的交易對手. 不如趁還有價時早點平倉再做下一期的SP. 我覺得價格跌到0.4左右時就差不多是極限, 不然都沒人要買.  更激進一點, 跌到賣出價的7成就平掉也未嘗不可. 

為最後的幾毫承受風險
同樣,  期權到期日前一個月已經可以跌到只剩一兩毫時. 就變成了為了一兩毫而一整個月承受大市突然轉向的風險. 這樣的反轉這10個月我最少親身試過了2次. 花開堪折直須折. 在適當的時候收割可以平衡風險和回報





2020年9月26日 星期六

何謂價值

放工回家我要坐2轉巴士. 交通順暢的話1小時就回到家

前幾天放工的時候下大雨(紅雨), 當時坐在車上只知道雨很大, 路上堵了. 那就要盤算第二程的方案.

大雨不想濕身回家有二個方案:

1 一般方案: 第二程巴士在總站開出,有瓦遮頭, 壞處是下雨天時不知是人多了還是車疏了,排隊的人會多.

2 中途方案: 第二程巴士是中途站, 亦有瓦遮頭, 壞處是班次疏, 下車後要比方案1多走10分鐘.

方案2的站在方案1後面, 可以看了才決定. 

到了方案1的站, 排隊的人比平時多,目測最少要3輛才載的完. 算是不上不下的長度. 懶的在人龍緩行, 選擇方案2

方案2的站平時排隊的人不到10個, 現在有3,40人. 雖然是中途站, 但沒有擔心會滿座, 因為這條線沒什麼放工的人會乘搭, 加上中間的站大多露天, 下大雨時更加不是一個選項. 

順利的話, 要是到站預報準確, 方案2比方案1會快回到家. 

就只是這班車也誤點了

閒極無聊, 四處張望. 看到同地方的的士站密密有人上車. 平時應該沒這麼好生意吧. 多付一點, 免的濕身, 節省時間, 買個方便.

終於有車, 上車, 坐在上層窗旁, 雨還是很大, 往街望有不少人沒帶傘只好在商場門口呆等. "要是有人賣傘應該會很好賣吧?"我暗付

這些的士和雨傘的價值都沒變,變的是環境. 雨總有一天會停, 就是"價值回歸"吧?


價值不是那麼一成不變的東西

2020年9月25日 星期五

ACN 218.87, ARKK 86.6

抱歉最近都是流水帳, 是有題目想寫, 但還要沈澱一下思路.(說白了就是懶

昨晚9:30 TWS 突然"Order Filled", Oh shit, 一開市就成交必定是錯價了, 心知不妙, 原來今次忘了的是ACN的GTC, 一開市就掉了5%. 

立即把餘下的GTC再看一遍. 價錢減些, 部位減些. 離美國大選結果還有得等, 還要保留購買力. 同晚,減了部位的ARKK GTC 都成交了

要再多跌些才會買第2輪了

2020年9月22日 星期二

2588 - 60 買, 54再買

這2次買入只相差6天, 成交價就差了10% (煙

短期走勢會看早就發了. 硬要歸因的話, 有新聞說Fitch 不看好復飛的速度云云. 

要是繼續lock down 3年,就不止是2588 大件事, 而是冚球剷了, 要是跌到50我再買, 我就坐2年你看


2020年9月19日 星期六

1450 買到了GOOG, 準備組合的再分配和簡化

這個GTC的order 我都忘了是什麼時候下的. AAPL 由高位回落20%, 新聞說是"技術性熊市"云云. 沒有AAPL在身,但有XLK, 就當沒有吧, 自欺欺人一下. 

相對於滿倉時股市下跌只能乾等, 現在還有13% cash, 可以邊跌邊買, 再跌再買, 心情舒暢很多

現在在想的事是組合的再分配和簡化

 


有高興的顧客搶著買就是給顧客創造價值的最好證明

組合最大問題就是之前買的一大截ETD, PTY, PDI 還在潛水, 現在把損失realize了我也沒信心置換的東西很快可以recover這個價差. 日後大市若再跌, 我不會賣掉這些, 而是以margin加倉吧. 

新核心組合, 我邊打邊想的

2588 - 目標2年120

TSM - 目標2年130

NVDA - 目標2年800

TAN -  目標2年110

ARKK, ARKG, SPGI, WST, SMT長期持有

RIGD... 嗯. 電商零售轉型成功的話潛力近乎無限(你看1137升了多少), 但印度公司資訊實在不足, 找的到的新聞少的可憐

IBUY, Amazon, FVRR, MSFT 也難以割捨, 再寫下去好像都沒簡化了.

大方向: 新能源, AI, 電商. 像1450買到的GOOG大概就反彈時賣掉. 債券在價格回到買入價時就賣出換股. 保持cash 做SP, SC. 過過手癮

2020年9月16日 星期三

"我從沒想過要粉碎某個對手,我只是思考,如何解決世界上一些最重要的問題"

我從沒想過要粉碎某個對手,我只是思考,如何解決世界上一些最重要的問題

來自知乎 - 英偉達(NVIDIA) 創始人黃仁勳是一個什麼樣的人?

https://www.zhihu.com/question/22407373

創業之後的他對於工作也是非常的專注。在他看來,工作(Work)是一個不正確的詞。他每天早上6點15分起床,鍛煉一個小時之後開始吃早飯,然後去上班,一直工作到晚上才回到家裡。陪家人吃完晚飯之後,他會接著工作,直到累得不行了才去睡覺。他很少打高爾夫,也很少跟朋友出去玩,下班後基本上都待在家裡,仍然在“玩”。在他的兩個孩子上大學之前,他的家到了晚上會是這樣的場景:4個人每個人抱著一台筆記本電腦做自己的工作,雖然都在家裡,有事通過電子郵件來溝通。

他也一直非常“享受”這種生活狀態,“我每天就做四件事情:工作、思考、幫助別人、創造新的東西”。


老黃的工作就是在做自己喜歡的事, 跟我們每天在計IRR算自己什麼時候才能財自唔撈有根本分別. 大企業以打工心態做出來的yet another product 碰上經歷過失敗, 破釜沈舟的企業家, 被輾過也是當然. 

valuation, 看財表, 看圖表不是我的專長. 總括而言, 能夠解決人世問題的公司長遠而言都是好投資(廢話) 


2020年9月15日 星期二

NVDA - 時來風送滕王閣,運去雷轟薦福碑

副題本來是給1137的, 但卡太久都沒寫完就給了NVDA

2080 release date 20 Sep, 2018
3080 release date 17 Sep, 2020

2年後, 性能倍增, 價格不變. 真的是嚇死人. (Intel 你看看你) 

個人而言,不是很喜歡那些阻住地球轉而賺得利潤的生意. 所以我就是不喜歡VRSN, 就像在等巴士時跟每個人要錢的乞丐,就是吃死了全世界所有公司都要買domain name. 真正的集腋成裘. 要不是打全球核戰的話, 日後再有什麼股災合上眼買VRSN就行, 完全不用掛心

NVDA在一般人面前以顯示卡的角度展現了 Ampere 架構的威力. 實際上, NVDA已經不是一間"賣顯卡"的公司, 而更像一個AI大佬. Google, Amazon 有自己的特製的硬件, 所以效能一般人不得而知. NVDA則以30系列側面反映了自己的科研實力. 以營收來看, 現在倒是像主力做AI 運算, 順便把Ampere拿出來做顯卡.

時來風送滕王閣

在公司順景之際, 竟然以合理價拿下了ARM. 過程比Tiktok 簡單多了, 純粹的生意, 沒什麼政治成份. 而且有Tiktok 搶眼球, 更加的減少媒體曝光. 十年一遇的機會,再碰上幾十年一遇的掩護, 悶聲發大財. 

我認為公司的領導人比財務分析重要太多, 而黃仁勳現在才57歲, 張忠謀74歲才第一次退休, 86歲才正式退休. NVDA隨便都可以再戰個20年.

2020年9月9日 星期三

股價跟息率成反比?

最近有個說法,隨著美息長期為零, 做成期望的息率下降, 市場可接受的PE就會上升. 所以股市就會爆升. 

簡單數學如下

假設無風險回報是 2%, 要求息差是3%, 標的就要有5% (2% + 3%)回報

合符這要求的股票如股價 100元的就要給5元息

現在無風險回報下降為 0%, 要求息差不變(3%), 同樣的股票的就只要有3% (0% + 3%)回報

假設派息不變, 股價只有上升來回歸同樣息差

Y x 3% = 5

Y = 166.67

就是一般的"息口下降, 利好股市"理論

我差點就信了, 但連我都明的數學理論大概在現實中都不會行的通, 所以非常懷疑

還是美投君講的好, 日本都零息幾十年了, 還不見股市有什麼升幅.

與其說息口與股價是反比, 不如說經濟成長才是支柱

金錢沒需要留在單一市場, 最後錢都會流往創造價值的地方, 吃做大了的餅. 

短期的事無人能知, 意外總是出現, 虛懷若谷, 隨物施功, 隨時善應.

總之有什麼行之有效的方法傳到你身邊通常剛好就同時就失效了, 屢試不爽.

“When the facts change, I change my mind - what do you do, sir?”

2020年9月6日 星期日

音樂椅

 

首先,我一定要說, 我Sep4 145 的SQ SP我在Sep4最低位平了, 結果收市在146.39, 完全的慘蝕近千美元. 所以大家再一次看到我的估市力有多差. 我日後有什麼即市推薦千萬不要跟. 教訓是SP要比正股更快更狠心平掉

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好不容易從3月的低位爬上來, 加上因應形勢把10年目標投資期壓至5年, 實在施展不了價值投資的淡定. 必需在大跌前段放貨, 再看時機吸納. 每天盯著大市, 有什麼不對立即起身就走.

3 Sep, 市場出現普遍的回調, 因為由8月中已經看淡, 止賺指示陸續執行,相比3月過了2天才開始賣, 今次反應及時很多. 一天就賣了ARKF, DOCU, SQ, AMZN, CVNA, SPGI(50%), ARKG(50%), NVDA, TAN, FND

4 Sep 繼續下跌, 止賺指示推的更緊XLK (50%) ME8U(50%), ARKK(50%), IIPR, SQ sp, LOGI sp. 現在有26% cash.

至於下跌原因是不是softbank攪鬼看來是沒辦法證明了. 下跌的多數是最近的"新經濟"股, 其他如RQI, PTY, PDI, IRM, INTC, TSM 沒什麼動靜. 近收市時跌勢趨緩

星期二開市時看來會買回一點. 雖然我是希望更跌一些, 不過看來不會這樣順利

2020年8月27日 星期四

印度富豪傳說 4

想到的題材都太沈重, 不如回來補這系列

Antilia - 是Mukesh Ambani的家. 樓高27層(樓高173m, 一般樓宇就應該有60層了, 樓底高了足足一倍), 一整棟.有3個直昇機機坪, 160個車位和請了600人管理. (他們一家10人不到)

2006年開始建做, 2010年落成. 建築費2b USD, 數字太大都不知是平是貴了, 建議看參考資料, Antilia內部照片比較好理解到底是奢華到什麼程度

聽說落成後Mukesh Ambani一家從沒在Antilia過夜, 因為認為風水不好, 變成了一個20b的玩具真是錢太多

在市中心建成了這麼一座豪宅, 自不然會被批評為富不仁. 

這個作風我也認為Mukesh Ambani是有愛出鋒頭, 無視社會眼光的性格. 這是典型的成功印度人的性格. 中國人有錢的大多低調, 歐美文化圈有錢人比較多喜歡過樸實生活回饋社會.

以此例子, 側面反映了Mukesh Ambani性格, 能賺能花敢作敢為, 下一篇將會是由2010年開始的現代篇



參考資料

Antilia (wikipedia)

What Ambani residence Antilia looks like from inside. See pics

2020年8月22日 星期六

2588 vs 823 - 難得的正確決定

 5月底, 國安法通過. 本來早就玩完的一國兩制終於正正式式玩完. 早就預左今日, 心中毫無波瀾, you no money and no gun 唯一就係想趁股市大跌撈底. 找上了823和2588當撈底標的.


823就是當時仍然對樂觀, 希望半年後回復正常, 結果關鍵14日又14日, 才發現根本就是立心借"疫情"濫用緊急法摧毀香港. 雖然基於823強大的防守力, 至今還算經得起操弄. 至於禁堂食之後高官才發覺原來世上有人是需要戶外工作的弱智行為令我有點懷疑. 毫無考慮操作性的政策是否反映那班高官是否真的低能? may be, 但我感覺是有一個滅絕香港經濟的agenda在背後操縱連些白痴. 這才比較合理. 服務業,旅遊業直接中彈就算了, 做死食肆絕對是故意的, 結果香港民不聊生, 823的民生商場都無運行. 總言之, 短期內強力反彈的可能已經落空.想通了之後就小蝕沽出.

我認識的朋友大多還是看好823, 認為是長揸之選. 但我目的是短期的強力反彈, 823絕對有能力捱到政府把現在那班小店揸死了之後再租一次給連鎖店, 但長揸823不是我的目的(我的收息倉位已經太多). 

另一邊撈的就是2588, 之前一直有留意這公司在3月開始為財困的航空公司做飛機的購買回租

在別人莫財的時候趁火打劫, 比起823的純粹回復, 逆市推進將來就贏得更大. 而且香港政治不影響2588業務, 又少一個風險所以撈的時候是以2588為主

結果

20 Aug 2588 出業績, 21 Aug 2588, $54.4 up 10.12%
只是撈的太早, 成本太高($51.8). 大概直至下一次財報之前又要橫行.
教訓就是下次不用太心急撈, 甚至財報前一兩星期才收集都不遲

2020年8月20日 星期四

電池世界

Wright’s Law - cost declines as a function of cumulative production. Specifically, it states that for every cumulative doubling of units produced, costs will fall by a constant percentage. (What is Wright’s Law?)

中文來說的話: 生產的成本隨著總生產數量倍番將會以一定的比率下降

電池的效能很好理解 - 佔用更小的空間, 儲更多的電, 可再充電更多次

普通的2A電為我們帶來walkman (Sony)

鈕扣電為我們帶來電子錶 (Swatch) 

鋰電為我們帶來智能電話 (Apple)

電池的電力和大小決定了我們能在上面做什麼設備. 而現在來到了motor 取代combustion engine的黎明.就像10多年前iPhone幾年內殺敗所有Smart Phone一樣, 在Wright's Law 下, 電動車生產成本將會迅速下降, 而電動車減少了維修保養的好處對全世界都有益.

Utility scale 電池可以促進再生能源運用(日間儲電,夜間發電), 香港電力回購計劃要加上補貼才能5年內回本. 沒補助下而有合理的回本期又得靠生產成本下降, 這應該在幾年內可以實現.

再遙遠一點就是電動的商用飛機. 要是成真就真是太神奇了.


潔淨能源/太陽能概念可以買ICLN, Tan 都是不錯的ETF 

當然大賭李家誠就買TSLA😆


2020年8月19日 星期三

有用的知識

記得前一排BLM的時候, FB 被不少"大廣告商"抽廣告, 當日股價瞬即下跌8%.

當時本人持有少許FB, 以我多年使用FB的經驗. 哪會看到什麼大型公司的廣告. 憑著追蹤你的使用習慣, 顯示的廣告都是targeted的, (我整個FB都是那些投資課程廣告) 以直覺而言, 影響就很輕微.

好奇之下, 查一下那些杯葛的廣告商的廣告費和FB的總收入對比, 就更加不值一提. (實際數字我懶的再找一次了) 好了, 就算是那些"大廣告商"玩起metoo一齊杯葛好了, 佔比其實也不大, FB就像以前報紙的分類小廣告, 就是多個豆潤大小的廣告組成的, 曝光都不夠了, 那有空cut廣告跟你玩形象工程. 如此判斷, 我認為跌8%根本就不合理. 結果也在幾天後收復.

只是堅持持有, 可恨就是當晚沒再加注


2020年8月18日 星期二

關乎於有用與沒用的知識

 Intel Vs. AMD: In A 5-Year Plan, Intel Wins In A Landslide

感慨來自總結的一句

"So, if you have a 5-year investment horizon, buy Intel."

作者沒說5年後Intel有什麼目標價

到底5年後是回到60, 還是倍升? seekingalpha看多了, 灌水文章還真不是一點都不會少. 落落長一篇文, 資料是很多, 就是不肯給個目標價.

要知道, 1.05^5 = 1.28 剛好回到62.5

而過往10年的QQQ平均回報是20.47% (Invesco QQQ Trust (QQQ): Historical Returns)

1.2^5= 2.48

激進武斷強詞奪理一點地說, 如5年後INTC沒升上122 (48.9*2.48), 那不如買QQQ好了

5年後INTC可以反勝AMD應該不是問題, 問題是5年後INTC的股價會有2.5倍增長? AMD本身市佔率太低,多幾%就是幾倍, 可是INTC的增長只能靠市場的自然成長(雖然回購股票的是另一個方法)

參考yahoo finance QQQ vs INTC 過去十年也是跑不贏

給你預知INTC vs AMD 結果好像也沒什麼用處嘛

ps INTC的balance sheet的確很漂亮, FCF多, profit margin又高, 是很穩健的. 唯一問題就是INTC能在多短時間做掉AMD, 最好就一年內, 不然沒什麼意思

2020年8月16日 星期日

跑不贏納指還買什麼股票

話不是這樣說, 要是已經有足夠本金, 買債券收息, 夠用就好, 出面風風火火都與我無關 

本金不足夠, 時間足夠的話, 只買指數滾存20-30年, 相信都可以穩妥的退休 

本金不足夠, 時間又不足夠, 工作工資明顯沒什麼增長餘力, 也只能拚了

題目: 5年內, 尋找相對穩健而跑贏納指的標的

花了一個下午整理一下有什麼股票跑的贏納指又比較穩健的 (FANNG之類就不列舉了)

IHI, 醫療ETF, 以ETF戰勝ETF真的了不起
TMO, IHI 的最大持股,升幅更加可人
WST, 另一醫療相關股票, 一直都跑贏納指, 最近的情況下升幅更驚人

商科教科書的常客, WMT, 展現出零售王者的積效
SOXX, 比起QQQ, SOXX 才是真正的"科技股ETF". 趨勢比QQQ更強

MA, 大家耳熟能詳的Master Card
RACE, 就是法拉利. 電動車會不會影響這家公司? 這需要多一點研究

SPGI,  當股市的庄家, 穩賺不賠
NVDA, 一飛衝天的股價, 是泡沫還是我看不穿而已?
SEDG, 一家出色的太陽能公司, 要更多研究一下

VRSN, 一家靜靜地贏既公司, 壟斷生意

不穩定的公司有很多如RNG, SQ, TWLO... 不過買這些不如買ARK系列等Catherine Wood代勞好了

2020年8月15日 星期六

淡了又淡

這一星期實在太多新聞腦袋處理不了. 然而貧賤不能移(民), 想再多也沒意思, 而且比世界大事更重要的事是正在做的職位大概最多撐個2年. 而2個月來求職面試後沒什麼回音, 心情有點焦急這才是比較逼切的問題

股市前2天FOMO index 到了76. 全世界一起生意淡薄不如賭博, 這樣的瘋漲真是令人頭皮發麻. 好像說什麼產業輪動, 升完新經濟就到舊經濟. 可是實體經濟怎麼看都不像會V型回復. 要是又搬經濟和股市無關係那套出來, 這套絕學用多了對san值不太好. 市場很樂觀, 而我理性就跟不上

好了, 吹得這麼淡, 實際上基本上還是滿倉, 現在hold 6% cash 已經是近來的最高現金水平, 股市已高, 中美又多磨擦, 疫情變數又大, 做了點SQ sp 賺點零用過一下手癮

2020年8月9日 星期日

幸與不幸

出清了CVNA, 好像是第一次沒把自己燈死

財報不太好, 但無厘頭爆升了一天, 第二天回落了不少. 在回到200元時觸發止賺. 撈了一點easy money

這肯定不是我的選股能力能夠給出的成果, 純粹只是幸運 

看好公司和看好股價是兩件事, 大家都知我看淡大市所以還是快點出清實現獲利再說

出了11人制裁名單, 中美正式開打, 危機就更大. 有中國業務的公司如AAPL 前景更不明朗. 相信會完全蓋過ARM macbook 的利好了, 部署AAPL 倉位的策略要腰斬了.

連823都要加碼同舟計劃, 即是防守力最強的民生線都守不住了

朝令夕改, 彈出彈入, 漏洞處處的"抗疫政策" 對經濟傷害已及筋骨, 另加美國制裁, 傷上加傷, 基本面已變, 不用蝕太多還是走貨吧. 反彈無期, 純粹防守還有另外選擇. 

2020年8月8日 星期六

GEO

在我待的blogger 圈, 其中一門很熱門的就是GEO 債券.

sensei 很關心小弟,分享了他對GEO的觀點, 和sensei 最大的分歧就是對GEO再融資的能力看法. 

尤其2024年那筆債可能因為融資不了還不了 (不是因為償還能力不行,而是金融機構不借給GEO這種"dirty business") 

我則是認為現在都無限QE了, 就算銀行不借, 其他融資方法千百樣, 這也是瞎擔心.

甚至GEO因為股價下滑, 而派息不減, yield 到了17%這誇張的地步時, 我就連GEO股票都買了. 在想股價應該會被擠上去. 結果股價就是不上, 另一邊走, 就是減派. 奇怪就是減派, 股價都沒大崩(11.3>10.6). 把減了的派息就用來還債. 那債就更穩了

非常好! 公佈當晚立即把手上股票做12元 Sep18'20 sc (沒減派時都升不上12了, 減派了想不到12元call 還值0.43)

瞬即用ask價買入GEO 23 bond, current yield 近6%, YTM有11%, 相對於風險, 11% 真的是free money


2020年8月7日 星期五

無奇不有公司系列 - Pushpay

Pushpay 是一個教會奉獻和管理系統, 在澳洲上市
收款的話, 我想一套普通會計系統就行了吧? 反正都是網上付款交易的標準動作, 沒什麼特別需要custom made的地方吧?

出乎意料, 就是有這麼一間公司主打這個市場, 而且5年間revenue 由1M升上120M USD (這文卡了好幾天, 才發現 Pushpay也不是獨家, 就是成長性太驚人)

那實在太驚人了 (教會真是一門大生意)

至於有什麼好用的地方, 除非能夠找到美國的教堂主持人, 大概真是了解不了. 收費模式是抽成, 在經濟不好的時候, 教友的奉獻會下降多少實在難猜. 

商業模式理解不了, 唯有看財表

Gross Margin 達到驚人的65%, Operating Cash Flow 今年由負轉正 (-2.8M > 23.5M)

至於現在值不值我真的不懂. CVNA是不懂財務, 現在反過來不能理解運作. SAAS 總覺得某天就會有同一樣的競爭對手跳出來. 買真的是盲買

2020年8月3日 星期一

回歸正數

上星期打開google spreadsheet ,算倉位時,發覺SREITS的資料錯了, 改正之後, 純粹以股票的capital gain來算, 倉位終於回歸正數, 意外驚喜. (沒算利息收入)
最大的助力就是個股持倉最多的TSM升到近80, 其次就是把持倉次大的INTC在60左右賣了75%, 執番身彩
中間過程就是平手賣了近一半的bond轉成股票, 把還算可以止蝕的股票賣了, 資金用來去槓桿, 溝淡, 追逐新經濟.

回復這麼慢的原因很大部份是賣出的資金早期都用來減槓桿, 到完全去槓桿已經是7月. 沒槓桿去追槓桿時的跌幅自然吃力.

純粹從經濟學來看, 無限QE 引發資產/商品飛升是必定的, 金就新高了. 可REITS被武肺打殘了. 經濟停擺, 不斷恐懼租客交不到租. 

2020年, 世界分成2類人, 能夠WHF的人和不能夠WHF的人.
很多不能夠WHF的人在各式奇葩的防疫限制下, 會連W都沒了. 資本減少, 甚至要借錢, 而日後領不了現在的薪金就會更窮
對旅遊,服務業的打擊是毀滅性的, 勉強轉行人工會少一截. 

整體看淡, 但納指又升, 奈不了何奈何不了

現在就像在火災現場, 應該向上走還是向下走還是留在原地等候救援.沒一定答案, 選擇端乎身處的環境, 知識, 能力和膽色.

賣完CLIX, EMQQ, OGIG 就升

又双叒叕一次估市被打臉. (我已經習慣了

隔幾天回升了, 賣完的錢買了點別的東西(不列了, 不然又把自己燈死).  從最近的業績報告看來, 有錢的人(能夠work from home的人) 是最不受影響的人, 他們有閒錢去買iphone, ipad 而不是把換機週期拖長. 以此推論, 本身有車的人, 換車計劃都不太會變, Carvana 應該沒問題甚至有好消息吧.

諸君,要是我連Carvana都燈死的話不要怪我.


2020年7月29日 星期三

Carvana - Nothing to Lose

Nothing to lose 不是說買了Carvana股票就實賺, 而是他的顧客nothing to lose.

買車一直都有2個問題, 
  • 買新車, 問題最少, 有事就找原廠保養, 但一落地車價就無3成(香港的一般說法)
  • 買舊車, 問題是不知會否有什麼暗病, 不幸買完如要左修右修, 花錢又花時間, 雙重打擊. 而且你想要的型號也不一定有 (The Market for Lemons)

Carvana 除了那個很炫的立體停車場的vending machine (把一般東西放的夠大就會變得有趣是人性) 
最偉大的事情是他解決了中介人的問題. 賣車的中介目的不只是把車賣掉, 而是從你身上賺最多的佣金. 你去買車, 他一定會盡量upsell, 告訴你打算的車如何不濟, "建議"你選別的, 當刻沒有你想要的車就介紹別的車給你. 所以, 基本上, 去跟中介買車是不會買到"你想買的車"的

以我在youtube看了不少Carvana Review的總結, Carvana 提供7日無條件退貨, 再之後有100日保養. 不喜歡就退, 買家nothing to lose, 就更容易下單. 你想要買什麼車, 在網上選就行, 明碼實價, haggle free. 現代人不喜歡討價還價. 貸款簡單明暸. 把辦手續的時間壓在幾小時, 一般中介可要呆等半天. 由phone support,到customer service到送貨的司機, 評語都是Friendly, helpful. 而且因為不用見面, 黑人買車不會受到特別目光(這好處我真的沒想到)

而Carvana是很有economy of scale的, scale 一大, 可賣的車變多, 銷售點變多, 顧客買車 / 送車上門就更方便. 而車賣多了, 對於車的毛病有更多資料, 銷售前的technical checking就可以更完善. 買車的同時當刻就可以把你正在用的車trade in, 連舊車處理的問題都一併解決

舊車價的貶值除了實際的折舊外, 還有來自資訊的不對稱.和缺乏可信的狀況評鑑. 
Carvana 的價值來自打破salseman的自利行為, 他們對車的狀況的標準化處理, 減省買車的麻煩手續, 簡易的車貸, 對於促進交易效率的行為是值得表揚的.

入Carvana web site (要開美國web proxy才能入), 那怕是沙子做成的一條小刮痕, 每個imperfection都有照片, 對比下, car.com就只有普通照片, 沒有指出個別的瑕疵,那就很難要人在網上買. 甚至在武肺下開始了Touchless delivery, 傳統car dealer怕會更加難做.
車價方面, 看來都是跟Kelly Blue Book定價, 那麼最方便, 最有品質保證的渠道就會是最後贏家
要是價錢差不多, 跟Carvana在vending machine買用來拍片呃like看來很容易令人嘗試一次,有了第一次就更易有第2次, 雖然那個入代幣的動作看來很幼稚, 但其實非常聰明. 買東西就是買的過程最興奮

至於營運方面, Revenue跟銷售量由15年每年以倍數上升
8月5日有Second Quarter Financial Result,看要不要result之前買點
至於balance sheet, 還在燒錢的階段, 看了也沒什麼用(EDITDA在改善中), 最少不會是LK

2020年7月28日 星期二

把獅子喚醒

兩天前才說

就等BOB Swan拿出什麼辦法還是Board直接把他炒了. 只要有這2個其一我就把這SP平掉. 再一次告訴股民, 股價是看前看,不是向後看. 


27 Jul
Intel Places 6nm Orders with TSMC as Global Foundry Race Intensifies
28 Jul
英特爾人事震撼彈  首席工程師離職  技術部門一分為五

結果2天後就差不多全中了, 準到自己都嚇了一跳. 不過股價沒什麼起色, 繼續尋底, SP平不掉😢

以Intel財力,只要肯洗心革面, 以TSM的技藝打TSM技藝 要輸也不會輸太多. 再再再不行就再把 Jim Keller 拉回來, 總會有辦法. 放不放棄IDM再說, 先把能抗衡的東西端出來充撐一下場面要緊

3天就完成了我估要半年才出現的動作, Intel 是認真了, 要是問題只是卡在fab而不是design, AMD這只小兔子要快跑了. 鹬蚌相爭, 還是躲在後面買TSM最穩

2020年7月26日 星期日

最近的操作

24 Jul STP 賣出CLIX, EMQQ, OGIG. 因為我一直都在吹淡風, 只是市一直升, 到今天終於回落了就觸發STP賣掉

同日, INTC財報後暴跌16%到50.59. 我之前已經出清了75%, 剩下這25%看財報, 結果是令人傻眼的暴跌. 這樣劇烈的波動, 雖然INTC真的很不中用但我看是還是太恐慌了, 買了INTC 出年2月45元的SP. 就等BOB Swan拿出什麼辦法還是Board直接把他炒了. 只要有這2個其一我就把這SP平掉. 再一次告訴股民, 股價是看前看,不是向後看. 

在22 Jul買了 TSM Aug28'20 80 Call, 0.35, 純粹真是太手癢又不想再加倉,之前買LC從沒贏過, 看來今次有點機會獲利

最近在看 Carvana, 下星期應該會買少許, 正在看這公司的運作和口碑.


2020年7月23日 星期四

印度富豪傳說 3

大哥Mukesh Ambani,和弟弟Anil Ambani 在老爸Dhirubhai Ambani的帶領下Reliance集團爆發性擴張.

Mukesh 和Anil 的磨擦在Dhirubhai 在生之時始終都是枱低下的事

對於功勞, 總是認為自己的大點,別人的小一點, 人之常情

我是這樣猜想兩位的立場

Mukesh: 我是長子,應該全盤繼承Reliance, Anil 當個執行長可以, 但話事權在我手上

Anil: Reliance 我也是全程投入, Reliance 我應該分一半

2002年, 沒立遺囑的 Dhirubhai Ambani 突然過身, 分家產的問題變得不可避免. 因為Reliance生意茲事體大, 連印度財長, 總理都加入調停. 無果. 這件家事最後還得靠家長解決.

二人的不和有不少故事, 如分家前Mukesh把Anil轟出Board, Anil 寫了長達500頁的信回擊.日後為了天然氣的問題打了好久官司, Anil 還要在22份報章登報力數不是. 現實比小說更離奇.

2年後 Ambani家母在壽辰當日下了命令要他們倆在Mukesh下一個冥壽之前解決事件. (這場面拍成劇集應是經典)

結果: Mukesh 得到石化和基建業務, Anil分得能源電訊業務,總算暫時平息了這場TVB劇集式鬧劇. 協議還規定,兄弟兩人10年之內不得在同一行業競爭,同時二人均有權使用公司的商標和品牌 (1)
解決炸彈的同時又埋下了另一個炸彈(笑

Mukesh 和Anil 王國分別繼續擴張

而在12年後,2016年,  Mukesh正底開展電訊業務Reliance Jio 跟老弟競爭. 是君子報仇十年未晚, 還是普通的商業決定? 

Jio 以價格戰搶估市場, 僅用了173天便取得一億用戶, 不到3年即成為印度最大電訊商, 而老弟因為負債,而要把電訊業務賣回給大哥. 一個橫跨十餘年的完美技術性擊倒, 真是可怕的男人.


參考資料

2020年7月20日 星期一

印度富豪傳說 2

Dhirubhai Ambani 有2個兒子,大哥Mukesh Ambani,和弟弟Anil Ambani

老爸是傳說,而兒子在另一方面比Mukesh再要傳說一點了. 

大哥,弟弟分別生於1957 和 59年,就是Dhirubhai Ambani 剛回印度創業的年代. 這兩兄弟就親眼目睹爸爸創業最艱難的時候.關於弟弟的資料比較少,所以支線分不出來只能以"Mukesh的弟弟"形式提及

好啦好啦,我都想快點寫爭產那part 了

那時候兩兄弟家境雖然沒老爸當年那樣窮, 但還是過著 I go to school by bus 的普通人生活.
77年Reliance上市, 80年老爸終於忙不過來, 把剛唸完degree, 報了名讀Stanford MBA, 22歲的Mukesh 召回印度幫手打理公司

"你老豆我就是Master of Business Administration了, 教你的教授身家經驗都沒我多, 不要浪費時間了,回來吧" (設計對白) 

至於弟弟什麼時候回去幫手, 沒資料

印度那時是一個從國有企業轉到私營企業的年代, 至於轉給誰, 看來是"關係"比實力重要
82年, 2年後, 24歲的Mukesh已經在指揮Reliance石化工廠的建造項目

整個80-90年代受惠於License Raj, Reliance 取得各行業的牌照(壟斷)地位, 謳歌猛進. 沒有因為壟斷而放軟手腳.

85年, Mukesh 跟Nita結婚, 在名校Commerce Degree畢業,秀外慧中.

Mukesh 就是現實的霸道總裁, 開著車在交通燈前求婚, "你不嫁給我,我就不開車" (1) 看來Mukesh不僅會做生意, 也很浪漫, 總之就是執行力爆表的人. 光是這段戀情就可以拍30集 有錢又不失風度, 工作忙碌的上進青年, 但用情專一, 完全就是霸道總裁. 結婚後妻子被診斷為不育更是比戲劇更戲劇. Mukesh沒有另娶而是遍尋名醫最後誕下3名子女, 大團員結局, 可喜可賀可喜可賀(2)

1986年Dhirubhai Ambani第一次中風, 當年
Mukesh才28歲, 非常年輕, 然而因此事件, 運營公司的責任比一般家族生意更早開始流向兩兄弟吧

91Mukesh的雙胞胎子女出生 , 95年第三名兒子出生

Dhirubhai 過身之後的故事在下一篇開始吧

參考文章

2020年7月18日 星期六

印度富豪傳說 1

看新聞的時候讀到有個印度首富的排名已經上升到全球第6(好像是)的位置. 好奇之下查查是什麼公司和誰管理的. 瞄了一下, 紡織起家, 踏足石油化工產業, 再發展電訊的發達之路跟誠哥都有7分像. 又剛好有2個兒子,之後分家. 這發展這也太巧了吧.

對於印度, 我是毫無頭緒. 是我腦袋理解不了的世界. 縮小至Ambani家的故事比較能掌握.

縮小是縮小了, 但Ambani家的故事還可以拍個百集長劇, 從老爸的發跡,到兒子爭產反目, 老媽出面調停. 大哥發展風生水起, 老弟生意受挫折最後要老哥打救. 大哥不給面子, 發展電訊生意直接跟老弟分家得來的電訊生意競爭, 還要贏了這場商戰真是傳奇.

這篇文的東西都是網上搜尋所得, 不保證正確和完整性


故事開始
老爸是Dhirubhai Ambani (1932-2002), (ps 誠哥生於1928 都是同時代的人, 不過誠哥家底比Ambani家厚一大截)
Dhirubhai Ambani是鄉村老師的兒子. 16歲的時候離鄉別井由印度到也門打工 (剛2戰完的世界...)

第一桶金 - 真。劣幣驅逐良幣
可能也門真的是太富有, 當年的也門銀幣是用純銀做的, 銀幣的面值竟然比銀幣的銀價值還低. Dhirubhai Ambani 發現了這個事情, 大量買入銀幣, 再溶掉套利. 幾個月後也門政府發現銀幣大量流失, 和有一個廿來歲青年下了那個銀幣的無限買單. 此舉令他賺了幾十萬(幣值不詳)

回流開廠
1958年, Dhirubhai Ambani, 26歲, 帶著他的資金和剛滿週歲的兒子回流印度.
查不到倒賣銀幣跟他回流這件事相差多久. 就當他捲款回流吧(笑

合夥
回流後, 跟他的表兄成一立了一間小公司, 小到只有 350尺, 一部電話, 一張枱,三張凳和2名員工. 這公司從事香料和紡織品出口生意, 1965年, 7年後, 公司拆夥. 這7年間組成了日後的管理班底.

拆夥, 起飛
Dhirubhai Ambani成立了Reliance Commercial Corporation, Reliance Industries的前身. 經營紡織廠. 之後成立品牌"Vimal", 成功成為印度家傳戶曉的名字, 品質之高令World Bank 在1975年來看廠, 形容為就算是以已發展國家的標準來看也是"execellent"的標準. 創造了同一天為自己旗下的一百家連鎖店主持開張儀式

政治
除了把公司經營的有聲有色, 不知道在也門的經驗是不是給了Dhirubhai Ambani 教訓, 明白政府對營商的的威力. 他不離不棄支持英迪拉·甘地陣營. 這項"投資"的回報遠超任何商業項目.

上市, 痛擊空頭
1977年, Reliance Industries上市. 接受了7倍認購(應該很厲害了吧? 77年好像才剛有彩色電視不像現在通街都是閒錢)
1982年, 當Reliance發生可換股債卷時被空頭狙擊, 然而 Dhirubhai Ambani 不是省油的燈. 其不為人知的強大財力夾爆空頭, 其影響甚至令孟買交易所關門了幾天去處理事件.(6)

82年以後的發展/事件
86年時中風, 右邊身體癱瘓
90年代頭進軍石油化工
90年代中進軍電訊業
2000年時建了全球最大的石化工廠
2000年代石油化工業務繼續擴張
2000年代進軍零售(超市)
2002年第二次中風,身故. 數千人為他送行(7)

At the time of Dhirubhai's death, Reliance Group had a gross turnover of Rs. 75,000 Crore or USD $ 15 Billion. In 1976-77, the Reliance group had an annual turnover of Rs 70 crore and Dhirubhai had started the business with Rs.15,000 (4)

事情來得突然, 沒留下遺囑的 Dhirubhai Ambani 為Ambani家的爭產點燃了引線.

Dhirubhai Ambani完全是白手興家的傳說, 法律上他不是毫無瑕疵, to bend rules or have rules bent for him(4) 亂世之奸雄, 勾結政客, 以本傷人, 但他為印度創立了鼎足世界的企業, 為股東創造價值, 為窮人樹立夢想

Dhirubhai Ambani 創造了財富天花板, 為貧富懸殊打得更開. 至於到底貧窮該怎麼消滅, 那該是政府的責任, 而這問題放在印度的情況就更複雜了



下文續


參考文章
亞洲首富夫人真奢華!買280萬包,帶鵪鶉蛋大的鑽石,住27層豪宅
DHIRUBHAI AMBANI
Dhirubhai Ambani (wikipedia)
The two faces of Dhirubhai Ambani
Reliance Industries
Dhirubhais control over stock exchanges
Dhirubhai, R.I.P

2020年7月16日 星期四

要快,還是要穩?

要是我當年有在SARS的時候買淘大花園就發達了(當然, 連在SARS的時候我也買不起樓)

在現在科技生物股狂飆, 不要說MRNA SQ 之類個股, ARK系列有跟到就隨便2,30%了. 當連NIO都可以狂升, 股價根本就毫無邏輯可言. 封城半年, 全球經濟實際上是非常差. 原就本大利少的行業更難recover. 做gross margin 10%的生意, 要是固定成本是成本50%, 要停擺的5倍時間才能損益兩平.

擺在面前的有個選擇,
一, 跟雲地一樣, 全力擁抱新時代
二, 低價買入"現在的淘大花園", 打算抱幾年後升一倍


小孩子才做選擇, 結果就是兩樣一起做, 止蝕一些股票, 賣掉一些回到當初買入價的Bond, 湊合了一些資金
擁抱新時代 - 買入ARK系列, EMQQ, OGIG, HERO, CLIX (佔全倉7%)
"淘大花園" - 買入GEO, IRM, 2588, 823, RQI (佔全倉14%)

新時代系列全都下了STP, 要震走我就震吧. 至於原本的其他持倉如XLK, TSM, ACN是鐵底,不會動, 餘下就是跌太多賣不掉. (債券, ETD, CEF 就鬥長命了)

本身科技股持倉已經很重, 新時代不敢再買太多. 現在leverage剛好 1, 經濟外強中乾的局面若真的爆破, 比較能準備"真-淘大花園"的出現.

2020年7月8日 星期三

盛智文與劉鳴煒 (下)

我總是難以理解為什麼就是TESLA 做電動車最成功, 而不是財力雄厚, 本身就擁有車輛生產設備和經驗的傳統車廠. 把引擎換成摩打就行了嘛,有什麼難的?

要寫出來大概就是一個商管論文了. 而且我也不相信自己有真正理解TSLA 成功原因的能力. 到SpaceX 時又領先了波音. 一個出色的領導人幾乎是一個把不可能成為可能的人物.

投資者參與不了決策, 培養帶眼識人的能力最關重要. 

最近就為買在52week high 的 INTC 止蝕的問題苦思, 基本上財政上還是很健康的, 由CFO當CEO到底是不是一件好事也沒把握, 反正原來的CEO都擠牙膏多年了, 換CFO上最多就也是多擠一會. 只是APPL終於放棄Intel CPU 令生態上又多一個變數. 短線拼不過AMD還可以挽救, 長線上x86耗電和效能的死穴終於來到臨界點令ARM換x86變成日程. 當然除了CPU還有data centre業務. 可是除非有什麼奇蹟, 連5G 晶片都端不出的Intel 究竟在ARM 的挑戰下能夠有什麼應對我真的不樂觀.

2020年7月6日 星期一

盛智文與劉鳴煒 (上)

不論是TA看圖表還是FA看CAGR, 最後都很容易忽略了最基本的事 - 管理層

因為有出色的管理層才有機會有出色的營運. 所謂過往表現不代表將來之表現, 就算是老闆, 他們對自己公司未來的把握相信比我們估他們的CAGR還要不肯定吧

就是同樣的一手牌, 給盛智文還是劉鳴煒打, 下場有什麼分別用膝蓋都猜的出來. 
要個基本上大半人生的"工作"都是坐在什麼委員會的二世祖去挽救一個需要"經營", "營利"的企業那絕對不是一個令人震奮的選擇, 最大功績大概就是下年再跟政府領個4,5十億, 情緒勒索多幾年大家忍無可忍再拍拍屁股走人, 反正鬥不過迪士尼根本就正常, 也不全是自己的責任

企業在長期營運, 股權逐漸分散之後, 失去了靈魂變成了僵屍. 個別擁有者股權太少做不了決策也許壓根就只是想來投資而不是想花腦筋經營的, 花大錢請CEO代勞就有代理人問題, 一個不好就換下一個(像球隊領隊一樣)

CEO領個薪水, 盡量滿足在任時的KPI 令自己有bonus可領, 拎完錢之後就關人. 除非有真正的entrepreneur, 跟公司生死與共, 有其個人魅力/track record 可以頂著board和股票持有人對短期利潤的偏好才能凝聚出長期的競爭力.


2020年7月4日 星期六

每一次估市都係被打臉

上一篇話唔樂觀,結果納指升到破頂. 其實我都知自己無咩本事(除左燈力), 都絕少推介冧巴. 要是同現在的老蕭一樣為燈而燈就無咩意思. 全世界都難以想像超級無限QE下場究竟會怎樣. 要是借錢利息近乎零, 借多少有多少有什麼公司會倒. starman 的資本主義的盡頭寫的詳細絕對值得細讀.

音樂不停, 音樂椅還得繼續玩.

升, 就由佢升. 如388因為到了價值位而賣掉, 除非有更好的標的, 我想不用這麼心急,set 個trailing 止賺就行了.雖然我不是TA派, 從走勢看更"好高騖遠"也是可以的, 情緒還是很高漲. (利申本人未有持有388, 大家放心)

各位如要FOMO再增加倉位就請仔細考慮, 在下leverage 降至1.04, 膽小如鼠

2020年6月11日 星期四

風雨飄移

國安法我都未驚, 但納指破萬後我驚了

美國在現在的環境破頂的另一面就是把風險扭到最大, 引人入局再割一波韭菜
美股隊長分享了最近吹奏兒童股神的消息(最大才15,連少年都算不上)

一直有買股的就算今次破頂, 大概也沒餘力和勇氣高槓桿入市, 剩下就是更green的新手

HTZ, AAL, CCL, NKLA 買個不亦樂乎

這就是傳統街頭智慧的見頂訊號了, 而且QE絕招已出, 正常地"回歸現實"的話, 20~30%絕對跑不掉

食人血饅頭還是成為人血饅頭各自注意

2020年6月3日 星期三

投資風格檢討

歸納一下我對投資策略的偏見

  • 打電話問功課冧把派
  • 熱門主題9衝派
  • 技術分析數學派
  • 趨勢圖表派
  • 指數不敗派
  • 垃圾有價, 價值投資巴老派
  • 爆發成長挖寶派
所謂投資一般都是年輕的時候沒錢, 拿著3幾萬夢想一朝發達, 問朋友看財演在電視推介什麼, 什麼好炒買什麼. 最後輸的一乾二淨已經算好, 可能還要欠下一屁股債要家人填氹. 可能最近的人聰明了, 風行的辦法就是比錢上J Law 堂. 我實在難以理解好像全香港新手打算落場的人都在打算學J Law那套vcp. 

趨勢圖表派.如Alex Mok 那套不斷找尋強勢股(strong stock in strong industry in strong market)再加一點基本分析的方法應該是可行的, 只是波動太大不能訓身和止蝕要做好.  由他操作可以, 換我操作就不行. 這是能力的問題.

於我而言, 有信心能夠執行的策略只有指數派, 價投派和成長派.

指數派很簡單, 永遠拿取市場報酬, 長遠而言, 必定打敗大多數人, 活著就是勝利. 問題是人類不像奇幻動漫的精靈族(elf)一樣,隨便都千年壽命, 又青春常駐, 能夠等到複利來臨時都5,60歲了. 要是你的嗜好的衝浪滑雪, 那時候的老骨頭一定受不了. no one want to get rich slow, 除左貪心, 好些情況下, 老左先來有錢都已經無大意思

價投派就是 杜鵑不啼,待之
不管什麼, 總之價格夠平, 低於價值就可以買, 夠平,再跌的風險也低. 相對的, 要對"特價"的東西有認識. 可是撈底需要的勇氣和等待的財力可不是日日盯在報價的老散強項

成長派是個浪漫, 遠有AMZN, GOOG, AAPL, 近有 TSLA, 買中了不僅贏錢,還有非常大的成功感. 買收租股就只有個悶字. 同樣這種成功的公司成長路途顛簸不定, (你就開TSLA的圖來看吧) 信心(信仰)少一點都不行


要獲得比市場回報多,增加風險就行了, 比如looplooploop大法, 不, 直接leverage買junk bond就行, 只要不default, 按好計數機回報要多少有多少. 其實要做的是降低風險而獲得回報. 但只要一日不潮退, 一日看不到誰沒穿泳褲. 因明智的投資而回避了的風險不好反映. (但波動不等於風險, 波動就像呼吸一樣的自然現象, 連波動都承受不了就不用玩了)



2020年5月12日 星期二

一切唯心造相由心生境隨心轉

在Kano sensei 文章 投資是人性格的延伸,必須明白自我的風險喜好。 - 回應CK 的信 在下被分類為ETF派了, 還被放在綠角隔壁真是擔當不起

自問不是ETF派(我從不打算只拿市場回報, 也不相信efficient market), 但既然sensei有這個印象就當是吧, 畢竟別人眼中"自己是什麼" 比"自己覺得自己是什麼"來的準確和有意義

所謂投資風格就是歷練的總和, however

"You shouldn't need to almost die just to learn a common sense lesson"

這是我對興致勃勃打算跑TA的朋友的最後勸告, 荊棘之道絕不好走, 踏上不歸路之前得先準備止損回頭的方案

還是把話題扯回ETF吧

最近醫療行業備受矚目, GILD, MGNX 之類爆升再爆升. 大抵都是因希望而升, 因失望而跌.

到底GILD 的瑞德西韋有沒有用已經反覆了好幾次. 就算是GILD, 沒臨床實證都是猜. 這種大起大落的"機會"還是留給有眼光的朋友吧

純粹長遠看好醫療的話(有錢的人有錢買藥, 藥廠有錢又有更好的藥, 有更好的藥有錢的人更長壽, 更長壽就花更多錢買藥), 找個好的醫療ETF買一些, 之後放著睡覺就好, 不用擔心那天WHO又不小心洩漏了什麼文件.

看好某行業, 運用投行的智慧在專門行業選股, 這就是我認為ETF的最合理用途. 這0.65%的管理費值得花

再反, 在自己熟悉的領域, 競爭者少, 加入困難, 買入個股容易比ETF跑的更快. 如CPU 就是只有AMD 和Intel爭,不像藥股隨時有人加入和突破. 產品好壞跑benchmark 一目瞭然, 賣了也不像藥, 不會有什麼手尾跟. 市佔率可以從網上銷售數據, steam 統計客觀反映. AMD 要是一直在為消費者創造價值, 短線的波動可以不理. 能夠長揸才能吃盡升幅.

Alex Mok推介的WING 由100升上126了, 沒什麼基本分析, 買賣純粹是隨勢而行, 那樣我在小回調時就hold不住了, 小賺了100USD就賣了,怕的要死,結果就由109再升上去

廢話了這麼多, 結論:

能夠長揸才能吃盡升幅

能夠長揸才能吃盡升幅

能夠長揸才能吃盡升幅!!

2020年4月25日 星期六

大巧若拙

潮退後,便知誰沒穿泳褲

原來沒穿泳褲的方法很多
高Leverage 買JB, ETD 套息
SP期權做的太多
匯豐LoopLoopLoop


都是輸在貪, 而零售旅遊航運股板塊算是非戰之罪了

過去已成往事, 要是還沒死就得收拾這次災難後遺, brainstorm整理一下, 不代表本人立場

宅經濟
AMZN, NFLX, WMT, COSCO, AMZN

Work from Home
AMZN, MSFT, ZM, RNG, ZS

復甦概念
航運股, 飲食業

醫療
各式開發藥物/疫苗的公司

去全球化
到底是台灣, 東南亞設廠還是更進一步的自動化生產, 只需要輸入原料?

現在才說宅經濟大概又會比吐槽 Old news is so exciting

好,找點升的吧

在barcharts.com 篩一下52w high 的股票, 再看一下公司業務吹奏一下前景, 升者常升, 做估神順勢賺一筆也不是什麼奇事. 升的快回的快出入看眼光, 然而眼光好早就財自了吧?

而且人性就是喜歡撈底和對沖, 反而就更容易輸得更多

要是什麼都不做,相信
Make America Great Again
MSFT AAPL GOOG AMZN

MSFT 52w high 190.19 now 174.55 -8%
AAPL 52w high 327.22 now 282.97 -14%
GOOG 52w high 1532.106 now 1279.31 1279 -16%
AMZN 52w high 2460.998 now 2410.220 -2%

已經從52w high 計, 一般都不會連環摸頂吧? 放棄各種奇技淫巧, 全倉MAGA相信大家今日就不用為自己倉位的跌幅這樣惆悵


2020年4月23日 星期四

3175之亂

街邊阿婆都知油價一定會升番, 趁低撈底實贏.
實贏既野機會難得, 一定要快, 不然便宜貨就沒有了

結果一堆老散信心滿滿入市 (笑什麼笑, 我也SP過USO,小賺100USD)

先投機,後風險

所謂教訓就是men never learnt from history

笑撚左 $22call油 你教我點輸

contango這詞語我是USO SP買完都平倉了才看到

結論是老散賭性堅強, 到今日仍然大有實力倒錢入海.

負油價輸突, 原油ETF再改遊戲規則價值直接打個6折完美收割

阿婆都睇到既機會多數都是危>>>>>機

不過對老散而言, 要他們停一停, 先了解產品風險實在強求. 喜歡在極端的市況出手, 遇上格外的風險而夢想一朝發達這種自毀的潛意識才是老散的悲哀



2020年4月3日 星期五

財經Blogger 無料快速測試 (update)

最近有一則花生邊新聞, 湯文亮提供建議比2夫婦話買匯豐唔好買樓, 湯氏建議用股息交租, 等樓價回, 結果前2日匯豐除完淨都可以唔派息, 全港上下嘩然, 隨後價格進一步逼近清姐價比人翻舊帳, 湯氏之後改口話係虛構故事云云

市面上大量財經Blogger, 正所謂識人好過識字, 想要帶眼識人的話, 我斗膽提供一個快速測試方法, 無需任何股票知識, 完全主觀偏見, 分數高者為佳,各位自己計算, 要是能留言給在下寫下你對各Blog的評分,定當感激

好, 開始


淨係買港股 -25分
有樓 +5分
結左婚 +3分
有仔女 +3分
有證券相關資格 +2分
財經相關書評(只限英文書or英文中譯), 每本書 +5 分, 中文書每本 +1分
自稱價值投資但買賣頻繁 -100分
分析時買入原因是因為價格下跌, "覺得"合理 -15分
投資目的是財自 -3分
已移民 +10分
投資任何銀行股 -12分
術數估市 -20分
多談個股,少評時勢 -18分
多解惑, 增進投資/會計知識的文章 +50分
近年來仲有買/持有匯豐 -45分
準備移民 +3分
regular 貼倉, review, +9分
有明顯錯別字 -7 分
Backtest選股 -20分
連結有Starman 同綠角, +4分
有睇財報 +15分
相信大灣區及一帶一路概念 -12分

TA -500分


Bonus Reading
哭過了就不會再哭